Γιατί οι αυξήσεις στην προσφορά χρήματος δεν μπορούν να δημιουργήσουν οικονομική ανάπτυξη

Άρθρο του Frank Shostak δημοσιευμένο απο το Mises Institute στις 06/07/2026

ΑΡΧΙΚΗ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ

 https://mises.org/mises-wire/why-increases-money-supply-cant-create-economic-growth

 Η άποψη ότι η αύξηση της προσφοράς χρήματος θα μπορούσε να αναζωογονήσει μια οικονομία βασίζεται στην ιδέα ότι το χρήμα μεταδίδει την επίδρασή του μέσω των συνολικών δαπανών. Με περισσότερα χρήματα στις τσέπες τους, οι άνθρωποι θα μπορούν να ξοδεύουν περισσότερα και οι υπόλοιποι θα ακολουθήσουν το παράδειγμά τους. Ωστόσο, το χρήμα επιτρέπει μόνο σε έναν παραγωγό να ανταλλάσσει τα προϊόντα του με έναν άλλο παραγωγό. Σύμφωνα με τον Murray Rothbard,

Το χρήμα, αυτό καθαυτό , δεν μπορεί να καταναλωθεί και δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί άμεσα ως αγαθό των παραγωγών στην παραγωγική διαδικασία. Το χρήμα αυτό καθαυτό είναι επομένως μη παραγωγικό· είναι νεκρό απόθεμα και δεν παράγει τίποτα.

Το τελικό μέσο πληρωμής είναι πάντα τα αγαθά και οι υπηρεσίες, τα οποία πληρώνουν για άλλα αγαθά και υπηρεσίες. Το μόνο που κάνουν τα χρήματα είναι να διευκολύνουν αυτές τις πληρωμές· καθιστούν δυνατές ορισμένες πληρωμές.

Για παράδειγμα, ένας αρτοποιός ανταλλάσσει το ψωμί του με χρήματα και στη συνέχεια χρησιμοποιεί τα χρήματα για να αγοράσει παπούτσια. Τελικά πληρώνει για τα παπούτσια όχι με χρήματα αλλά με το ψωμί που παρήγαγε. Τα χρήματα απλώς του επιτρέπουν να κάνει αυτή τη συναλλαγή. Επίσης, σημειώστε ότι η παραγωγή ψωμιού από τον αρτοποιό δημιουργεί τη ζήτησή του για χρήματα.

Με τον όρο ζήτηση χρήματος, αυτό που στην πραγματικότητα εννοούμε εδώ είναι η ζήτηση για αγοραστική δύναμη του χρήματος. Άλλωστε, οι άνθρωποι δεν θέλουν μεγαλύτερο χρηματικό ποσό στις τσέπες τους, αλλά μάλλον μεγαλύτερη αγοραστική δύναμη στην κατοχή τους. Σύμφωνα με τον Mises,

Οι υπηρεσίες που παρέχει το χρήμα εξαρτώνται από το ύψος της αγοραστικής του δύναμης. Κανείς δεν θέλει να έχει στα μετρητά του έναν ορισμένο αριθμό νομισμάτων ή ένα ορισμένο βάρος χρημάτων. Θέλει να διατηρεί μετρητά με ένα ορισμένο ποσό αγοραστικής δύναμης.

Σε μια ελεύθερη αγορά, όπως και με άλλα αγαθά, η τιμή του χρήματος καθορίζεται από την προσφορά και τη ζήτηση. Εάν υπάρχει λιγότερο χρήμα, εφόσον όλα τα άλλα στοιχεία είναι ίσα, η ανταλλακτική του αξία θα αυξηθεί. Αντίθετα, η ανταλλακτική του αξία θα μειωθεί, εφόσον όλα τα άλλα στοιχεία είναι ίσα, όταν υπάρχει περισσότερο χρήμα. Στο πλαίσιο μιας ελεύθερης αγοράς, δεν μπορεί να υπάρξει κάτι τέτοιο όπως «πολύ λίγο» ή «πάρα πολύ» χρήμα. Εφόσον η αγορά επιτρέπεται να εκκαθαριστεί, δεν μπορεί να προκύψει έλλειψη χρήματος.

Μόλις η αγορά επιλέξει ένα συγκεκριμένο αγαθό ως χρήμα, το δεδομένο απόθεμα αυτού του αγαθού θα είναι πάντα επαρκές για να εξασφαλίσει τις υπηρεσίες που παρέχει το χρήμα. Ως εκ τούτου, σε μια ελεύθερη αγορά, η όλη ιδέα του βέλτιστου ρυθμού ανάπτυξης του χρήματος είναι παράλογη. Σύμφωνα με τον Mises:

Καθώς η λειτουργία της αγοράς τείνει να καθορίζει την τελική κατάσταση της αγοραστικής δύναμης του χρήματος σε ένα ύψος στο οποίο η προσφορά και η ζήτηση χρήματος συμπίπτουν, δεν μπορεί ποτέ να υπάρξει πλεόνασμα ή έλλειψη χρήματος. Κάθε άτομο και όλα τα άτομα μαζί απολαμβάνουν πάντα πλήρως τα πλεονεκτήματα που μπορούν να αποκομίσουν από την έμμεση ανταλλαγή και τη χρήση του χρήματος, ανεξάρτητα από το αν η συνολική ποσότητα χρήματος είναι μεγάλη ή μικρή... οι υπηρεσίες που παρέχει το χρήμα δεν μπορούν ούτε να βελτιωθούν ούτε να αποκατασταθούν με την αλλαγή της προσφοράς χρήματος... Η ποσότητα χρήματος που είναι διαθέσιμη σε ολόκληρη την οικονομία είναι πάντα επαρκής για να εξασφαλίσει για όλους όλα όσα κάνει και μπορεί να κάνει το χρήμα.

Σε μια οικονομία της αγοράς, ο σκοπός της παραγωγής είναι η κατανάλωση. Οι άνθρωποι παράγουν και ανταλλάσσουν αγαθά και υπηρεσίες μεταξύ τους, προκειμένου να βελτιώσουν την κατάστασή τους, εξαλείφοντας την ανησυχία που αισθάνονται. Αυτό σημαίνει ότι η κατανάλωση δεν μπορεί να προκύψει χωρίς παραγωγή, ενώ η παραγωγή χωρίς κατανάλωση θα είναι μια άνευ νοήματος επιχείρηση. Ως εκ τούτου, σε μια οικονομία ελεύθερης αγοράς, τόσο η κατανάλωση όσο και η παραγωγή βρίσκονται σε αρμονία μεταξύ τους. Σε μια οικονομία ελεύθερης αγοράς, η κατανάλωση τείνει να υποστηρίζεται πλήρως από την παραγωγή.

Αυτό που επιτρέπει στον αρτοποιό να καταναλώνει ψωμί και παπούτσια είναι η παραγωγή ψωμιού από τον ίδιο. Ένα μέρος της παραγωγής ψωμιού του διατίθεται για την άμεση κατανάλωσή του, ενώ το άλλο μέρος χρησιμοποιείται για την πληρωμή παπουτσιών. Η κατανάλωσή του υποστηρίζεται πλήρως (δηλαδή, πληρώνεται) από την παραγωγή του. Οποιαδήποτε προσπάθεια αύξησης της κατανάλωσης χωρίς αντίστοιχη αύξηση της παραγωγής οδηγεί σε μη υποστηριζόμενη κατανάλωση, η οποία πρέπει να γίνει εις βάρος κάποιου άλλου.

Αυτό ακριβώς κάνει ο νομισματικός πληθωρισμός. Δημιουργεί ζήτηση η οποία δεν υποστηρίζεται από καμία παραγωγή. Μόλις ασκηθεί, αυτός ο τύπος ζήτησης υπονομεύει τη ροή της παραγωγής και των αποταμιεύσεων και, με τη σειρά του, αποδυναμώνει τον σχηματισμό κεφαλαίου και καταστέλλει την οικονομική ανάπτυξη αντί να την ενισχύει.

Είναι η παραγωγή, η αποταμίευση και οι κεφαλαιακές επενδύσεις, όχι τα χρήματα, που χρηματοδοτούν και επιτρέπουν την παραγωγή μιας μεγαλύτερης κεφαλαιακής δομής. Με συγκεκριμένα κεφαλαιακά αγαθά με τη μορφή καλύτερων εργαλείων και μηχανημάτων, είναι στη συνέχεια δυνατό να αυξηθεί η παραγωγή τελικών καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών. Αυτή είναι η πραγματική οικονομική ανάπτυξη.

Σε αντίθεση με την πολύ δημοφιλή άποψη, η ενεργοποίηση περισσότερης κατανάλωσης και δαπανών που δεν υποστηρίζονται από την παραγωγή μέσω του νομισματικού πληθωρισμού θα πνίξει μόνο και δεν θα προωθήσει την οικονομική ανάπτυξη. Στην πραγματικότητα, θα προωθήσει την ψευδή ανάπτυξη. Αυτό συμβαίνει επειδή η μη υποστηριζόμενη κατανάλωση θα αποδυναμώσει τη ροή της παραγωγής και των αποταμιεύσεων και, ως εκ τούτου, θα αποδυναμώσει την πηγή που στηρίζει την οικονομική ανάπτυξη. Αν ήταν διαφορετικά, τότε η φτώχεια στον κόσμο θα είχε εξαλειφθεί προ πολλού. Άλλωστε, όλοι ξέρουν πώς να απαιτούν και να καταναλώνουν.

Ο μόνος λόγος για τον οποίο οι χαλαρές νομισματικές πολιτικές μπορεί να φαίνεται ότι συμβάλλουν στην ανάπτυξη της οικονομίας είναι ότι ξεκινούν μια ορατή αύξηση της παραγωγής και της απασχόλησης σε ορισμένους τομείς και ο ρυθμός των αποταμιεύσεων μπορεί να είναι αρκετά ισχυρός ώστε να απορροφήσει τις αυξήσεις της μη υποστηριζόμενης κατανάλωσης. Ωστόσο, όταν ο ρυθμός αύξησης της μη υποστηριζόμενης κατανάλωσης φτάσει σε ένα στάδιο όπου η ροή των αποταμιεύσεων εξαφανίζεται εντελώς, η οικονομία περιέρχεται σε οικονομική ύφεση. Επιπλέον, η δομή της παραγωγής έχει παραμορφωθεί από τη δημιουργία έργων που δεν μπορούν να ολοκληρωθούν με κερδοφόρο τρόπο.

Οποιαδήποτε προσπάθεια της κεντρικής τράπεζας να βγάλει την οικονομία από την ύφεση μέσω του νομισματικού πληθωρισμού, με στόχο τη μείωση των επιτοκίων και την «τόνωση» της οικονομίας, επιδεινώνει σημαντικά την κατάσταση, καθώς δεν κάνει παρά να εντείνει τη μη παραγωγική κατανάλωση. Η κατάρρευση των πηγών οικονομικής ανάπτυξης εκθέτει τον δανεισμό των τραπεζών με βάση τα κλασματικά αποθεματικά και αυξάνει τον κίνδυνο μαζικής απόσυρσης καταθέσεων. Για να προστατευτούν, οι τράπεζες περιορίζουν την πληθωριστική δημιουργία πιστώσεων.

Υπό αυτές τις συνθήκες, ο περαιτέρω νομισματικός πληθωρισμός δεν μπορεί να αυξήσει τον δανεισμό των τραπεζών. Αντίθετα, ο περισσότερος πληθωρισμός καταστρέφει τις αποταμιεύσεις, διαστρεβλώνει περαιτέρω τη δομή της παραγωγής και καταστρέφει περισσότερες επιχειρήσεις. Αυτό, με τη σειρά του, κάνει τις τράπεζες απρόθυμες να επεκτείνουν τον δανεισμό. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι τράπεζες πιθανότατα θα συμφωνούσαν να δανείζουν μόνο σε φερέγγυες επιχειρήσεις. Ωστόσο, καθώς μια οικονομική ύφεση βαθαίνει, γίνεται πολύ πιο δύσκολο να βρεθούν πολλές φερέγγυες επιχειρήσεις.

Ως εκ τούτου, η κεντρική τράπεζα μπορεί να διαπιστώσει ότι, παρά την προσπάθειά της να πληθωρίσει την οικονομία, η προσφορά χρήματος θα αρχίσει να μειώνεται. Προφανώς, η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να αντισταθμίσει αυτή τη μείωση με επιθετικό νομισματικό πληθωρισμό. Η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε επίσης να νομισματοποιήσει το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού και θα μπορούσε επίσης να αποστείλει επιταγές σε κάθε πολίτη. Όλα αυτά, ωστόσο, μόνο θα υπονόμευαν περαιτέρω την παραγωγή, την αποταμίευση και τις κεφαλαιακές επενδύσεις και θα κατέστρεφαν την οικονομία.

Μήπως η αύξηση της ζήτησης θέτει σε κίνηση την οικονομική ανάπτυξη;

Οι περισσότεροι σχολιαστές είναι της άποψης ότι η αύξηση της προσφοράς χρήματος θα ενισχύσει τη ζήτηση για καταναλωτικά αγαθά και υπηρεσίες. Ως αποτέλεσμα, η παραγωγή θα τονωθεί. Ωστόσο, για να καλυφθεί η αύξηση της παραγωγής καταναλωτικών αγαθών και υπηρεσιών, απαιτείται μια κατάλληλη κεφαλαιακή δομή. Αν, όμως, η κεφαλαιακή δομή δεν έχει αναπτυχθεί επειδή δεν έχουν διατεθεί επαρκείς αποταμιεύσεις για επενδύσεις κεφαλαίου, αυτό δεν θα οδηγήσει σε οικονομική ανάπτυξη.

Καμία αύξηση στην προσφορά χρήματος δεν θα καταστήσει δυνατή την πραγματική, βιώσιμη οικονομική ανάπτυξη. Αντίθετα, οι πληθωριστικές αυξήσεις στην προσφορά χρήματος θα υπονομεύσουν τη διαδικασία σχηματισμού αποταμιεύσεων και θα καθυστερήσουν αντί να προωθήσουν τις προοπτικές οικονομικής ανάκαμψης.

Ο Φρανκ Σόστακ είναι συνεργαζόμενος ερευνητής του Ινστιτούτου Mises. Η συμβουλευτική του εταιρεία, Applied Austrian School Economics, παρέχει αναλυτικές αξιολογήσεις και εκθέσεις σχετικά με τις χρηματοπιστωτικές αγορές και τις παγκόσμιες οικονομίες. Απέκτησε το πτυχίο του από το Hebrew University, το μεταπτυχιακό του από το Witwatersrand University και το διδακτορικό του από το Rands Afrikaanse University, ενώ έχει διδάξει στο Πανεπιστήμιο της Πρετόρια και στη Graduate Business School του Witwatersrand University. Ο Frank δημοσιεύει συχνά άρθρα σχετικά με την οικονομία και τις αγορές στη σελίδα του στο Substack.

https://aaseconomics.substack.com/