Η χρηματοπιστωτική καταστολή επιστρέφει καθώς συνεχίζεται η υποτίμηση του Ευρώ

Άρθρο του Thorsten Polleit για το Mises Institute που δημοσιεύτηκε στις 16/04/2025

ΑΡΧΙΚΗ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ

 https://mises.org/mises-wire/financial-repression-back-euro-debasement-continues

 Τον Ιούνιο του 2024, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) άρχισε να μειώνει το βασικό της επιτόκιο. Το κόστος δανεισμού μειώθηκε από 4,5% σε 2,5% τον Μάρτιο του 2025—που, μετά την αφαίρεση του επίσημα μετρούμενου πληθωρισμού, είναι σχεδόν μηδέν τοις εκατό σε πραγματικούς όρους. Η περίοδος κατά την οποία οι καταθέτες σε ευρώ μπορούσαν να επιτύχουν θετικό πραγματικό επιτόκιο ήταν πολύ σύντομη.

Ποιος είναι ο λόγος για τις μειώσεις των επιτοκίων; Οι υπεύθυνοι λήψης αποφάσεων της ΕΚΤ εξηγούν στο κοινό ότι ο πληθωρισμός μειώνεται—τον Φεβρουάριο, η αύξηση των τιμών των καταναλωτικών αγαθών στη ζώνη του ευρώ ήταν 2,4%—και αυτό θα δικαιολογούσε χαμηλότερα επιτόκια. Ωστόσο, ο πραγματικός λόγος είναι κάτι άλλο.

Η οικονομία της ζώνης του ευρώ δεν μπορεί πλέον να αντεπεξέλθει σε υψηλά επιτόκια. Πολλές χώρες υποφέρουν από ασθενή οικονομική ανάπτυξη, ιδιαίτερα η Γερμανία, η μεγαλύτερη οικονομία στη ζώνη του ευρώ, βρίσκεται κυριολεκτικά σε μια καθοδική σπείρα.

Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη: Οι παρεμβατικές-σοσιαλιστικές πολιτικές σε πολλές Ευρωπαϊκές χώρες, ιδιαίτερα στη Γερμανία, πνίγουν, ή μάλλον καταστρέφουν, τις δυνάμεις της οικονομικής ανάπτυξης.

Τα δημόσια οικονομικά βρίσκονται σε ιδιαίτερα κακή κατάσταση, συχνά εκτός ελέγχου. Το δημόσιο χρέος στη ζώνη του ευρώ είναι κοντά στο 90% του ΑΕΠ. Ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Ιταλίας είναι 137%, ενώ της Γαλλίας είναι λίγο πάνω από 112%.

Ενώ ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ της Γερμανίας είναι ακόμα μόλις 62%, οι πολιτικές δυνάμεις εργάζονται τώρα για να αυξήσουν δραστικά το χρέος της χώρας—έως και 1 τρισεκατομμύριο ευρώ ή περίπου 24% του ΑΕΠ της χώρας.

Δεδομένων των τεράστιων επιπέδων χρέους (χωρίς καν να λαμβάνονται υπόψη οι συνταξιοδοτικές υποχρεώσεις), τα υψηλά επιτόκια είναι πολιτικά ανεπιθύμητα. Έχετε υπόψη: Ένας λόγος χρέους προς ΑΕΠ 90%, που χρηματοδοτείται με επιτόκιο, ας πούμε, 3%, ισοδυναμεί με πληρωμές τόκων 2,7% του ΑΕΠ—πολύ πάνω από τον ρυθμό ανάπτυξης που μπορούν να επιτύχουν οι οικονομίες. Με απλά λόγια: Το δημόσιο χρέος τότε κοστίζει στους πολίτες και τις επιχειρήσεις περισσότερο από ό,τι αποφέρει.

Για να καλύψουν τα δημοσιονομικά τους κενά, οι Ευρωπαϊκές κυβερνήσεις πρέπει να αυξήσουν τους φόρους, να μειώσουν τις δαπάνες, να πληρώσουν τους λογαριασμούς τους με περισσότερα χρήματα—δηλαδή, επιβάλλοντας έναν ακόμα υψηλότερο φόρο πληθωρισμού—ή να ακολουθήσουν έναν συνδυασμό αυτών των μέτρων.

Η αύξηση των φόρων και η μείωση των δαπανών είναι πολιτικά μη δημοφιλή. Είναι πολύ πιο εύκολο για τις κυβερνήσεις να εκδώσουν νέο χρέος, το οποίο νομισματοποιείται από την ΕΚΤ και τις εμπορικές τράπεζες, ώστε οι πρόσθετες δαπάνες να μπορούν να πληρωθούν με νεοδημιουργημένα ευρώ.

Είναι πλέον εύκολο να κατανοήσουμε γιατί η ΕΚΤ μειώνει τα επιτόκια (ανεξάρτητα από το αν ο επίσημος πληθωρισμός είναι πάνω από το υποσχεμένο όριο του 2% ή όχι): Οι κυβερνήσεις στη ζώνη του ευρώ επιθυμούν να βασίζονται στην εκτύπωση χρήματος, στον πληθωρισμό, και η ΕΚΤ ενεργεί αναλόγως.

Και κάτι άλλο συμβαίνει τώρα στην Ευρώπη, και δεν χρειάζεται να είσαι επιστήμονας πυραύλων για να το καταλάβεις: Οι «έκτακτες καταστάσεις» είναι ακριβώς αυτό που συμφέρει τους πολιτικούς. Διότι τότε μπορούν να επεκτείνουν τις εξουσίες τους πολύ γρήγορα και μαζικά, κάνοντας πράγματα που δεν θα ήταν δυνατά σε κανονικούς καιρούς. Σκεφτείτε μόνο την εποχή του Covid. Φυσικά, η απόλυτη έκτακτη ανάγκη είναι ο πόλεμος.

Όσοι βρίσκονται στην εξουσία έχουν ακόμα ισχυρό κίνητρο να υπερβάλλουν ή να επινοούν απειλές πολέμου, διότι ο φόβος του πολέμου συνήθως κάνει τους ευρύτερους πληθυσμούς να υποκύπτουν στις επιταγές του κράτους. Το κίνητρο είναι φυσικά ισχυρότερο αν το κράτος βρίσκεται στα πρόθυρα της χρεοκοπίας, και αν είναι πολιτικά ανεπιθύμητο να επαναφέρουν τα δημόσια οικονομικά σε υγεία με τίμιο τρόπο.

Αυτά που έχουν ειπωθεί μέχρι τώρα θα πρέπει να σας δώσουν μια λογική εξήγηση για το τι συμβαίνει αυτή τη στιγμή στην Ευρώπη, στις Βρυξέλλες καθώς και σε πολλά εθνικά κοινοβούλια: Η κλιμάκωση της απειλής πολέμου, η κλήση για περισσότερες στρατιωτικές δαπάνες, η προετοιμασία του κοινού για πόλεμο με τη Ρωσία. Ενώ οι πολιτικές δυνάμεις στην Ευρώπη—στο Λονδίνο, το Βερολίνο και το Παρίσι—παραμένουν ακλόνητα προσηλωμένες στην ιδέα μιας Νέας Παγκόσμιας Τάξης, το κίνημα των «παγκοσμιοποιητών» έχει υποστεί σοβαρό πλήγμα στις ΗΠΑ.

Και καθώς η νέα διοίκηση των ΗΠΑ υπό τον Ντόναλντ Τραμπ απειλεί ακόμα και να κλείσει τη χρηματοδοτική βρύση, οι παγκοσμιοποιητές επιδιώκουν να καλυφθούν οι τεράστιες χρηματοδοτικές τους ανάγκες από τους Ευρωπαίους φορολογούμενους. Εξ ου και η αυξανόμενη πολεμική ρητορική και οι τεράστιες πρωτοβουλίες χρηματοδότησης χρέους.

Τι σημαίνει αυτό για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια στη ζώνη του ευρώ; Οι χώρες της ΕΕ πιθανότατα θα συνεχίσουν με τα σχέδιά τους για επανεξοπλισμό που χρηματοδοτούνται με χρέος, ανεξάρτητα από μια ειρηνευτική διευθέτηση στην Ουκρανία· οι Ευρωπαίοι πολιτικοί με παγκοσμιοποιητική νοοτροπία και οι ομάδες ειδικών συμφερόντων δεν θα χάσουν την ευκαιρία να αποκτήσουν νέα χρήματα.

Η ΕΚΤ αναμένεται να αγοράσει το νέο χρέος, να αυξήσει την προσφορά χρήματος και να εξασφαλίσει ότι τα ονομαστικά επιτόκια ευρώ παραμένουν χαμηλά μέσω του ελέγχου των αποδόσεων των ομολόγων. Η επέκταση της προσφοράς χρήματος θα συνοδεύεται από δαπάνες που προσθέτουν ελάχιστα ή τίποτα στην παραγωγικότητα· δαπάνες που είναι ως επί το πλείστον σπάταλες και οδηγούν σε αυξανόμενη διαφθορά και κακοδιαχείριση.

Αυτό θα οδηγήσει σε σημαντική ανοδική πίεση στις τιμές των αγαθών—και έτσι οι επίσημοι αριθμοί πληθωρισμού θα αρχίσουν να αυξάνονται ξανά αργά ή γρήγορα.

Η παρέμβαση της κυβέρνησης στη ζωή των ανθρώπων θα αυξηθεί, οδηγώντας σε ένα είδος διοικούμενης οικονομίας που, λόγω της αναποτελεσματικότητάς της, θα διαβρώσει περαιτέρω τη διεθνή ανταγωνιστικότητα της Ευρώπης—ιδιαίτερα καθώς το κεφάλαιο και οι ταλαντούχοι άνθρωποι θα μεταναστεύσουν, ας πούμε, στις ΗΠΑ. Αυτό που αναμένεται είναι ένα αυξημένο επίπεδο πληθωρισμού στη ζώνη του ευρώ—όχι ακόμα άμεσος υπερπληθωρισμός (δηλαδή, οι τιμές των αγαθών να αυξάνονται με συνεχώς αυξανόμενους ρυθμούς λόγω ανεξέλεγκτης αύξησης της προσφοράς χρήματος), αλλά μάλλον ένας μόνιμα υψηλότερος ρυθμός πληθωρισμού, ας πούμε, 4 έως 6 τοις εκατό;

Ταυτόχρονα, η ΕΚΤ πιθανότατα θα σταθεροποιήσει τα επιτόκια της κεφαλαιαγοράς ευρώ στο περίπου 3 τοις εκατό, έτσι ώστε το πραγματικό επιτόκιο να είναι αρνητικό, υποτιμώντας την αγοραστική δύναμη του ευρώ, την πραγματική αξία του δημόσιου χρέους, καταστρέφοντας τις αποταμιεύσεις των ανθρώπων.

Με άλλα λόγια: Η ΕΚΤ θα επιστρέψει στη χρηματοπιστωτική καταστολή, σταδιακά εξαντλώντας τους αποταμιευτές, ενισχύοντας το κράτος, και αργά ή γρήγορα (αν και πιθανώς όχι αμέσως) θα φτάσει μια πραγματική κρίση, μια κρίση που αξίζει το όνομά της.