Άρθρο του Daniel Lacalle για το dlacalle.com που δημοσιεύτηκε στις 24/08/2025

ΑΡΧΙΚΗ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ

https://www.dlacalle.com/en/excessive-money-supply-growth-creates-secular-stagnation/

 Οι περισσότεροι οικονομικοί σχολιαστές αγνοούν τα νομισματικά μεγέθη και τις αρνητικές επιπτώσεις στην ανάπτυξη και τις επενδύσεις από τη συνεχή αύξηση των κυβερνητικών δαπανών. Ωστόσο, η πραγματικότητα είναι ότι ζούμε σε έναν κόσμο όπου ο οικονομικός αντίκτυπος των νέων μονάδων χρήματος μειώνεται και παράγει αρνητικά αποτελέσματα σε πολλές περιπτώσεις. 

Στις ανεπτυγμένες οικονομίες, η αναιμική οικονομική ανάπτυξη απαιτεί περισσότερα νομισματικά κίνητρα, ενώ οι κυβερνητικές δαπάνες απορροφούν το μεγαλύτερο μέρος της νέας πίστωσης, οδηγώντας σε χαμηλή παραγωγικότητα, φτωχή ανάπτυξη και μη παραγωγικές δαπάνες.

CENTRAL BANKS DO NOT PREVENT CRISES OR CONTROL INFLATION. Article

https://www.youtube.com/watch?v=iyZb1ShpdZQ

Η προσφορά χρήματος M2 στις ΗΠΑ ανήλθε σε ρεκόρ 22,02 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιούνιο του 2025, από 21,94 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Μάιο. Η ετήσια (YoY) αύξηση ανέρχεται σε 4,53%, αντανακλώντας επιτάχυνση σε σύγκριση με την περσινή αύξηση 1,36%. Αυτή η ανανεωμένη νομισματική επέκταση δεν οδηγεί σε πληθωρισμό επειδή η ταχύτητα του χρήματος δεν αυξάνεται, και η αύξηση της προσφοράς χρήματος είναι χαμηλότερη από τους μέσους όρους των 10 και 20 ετών, 6,8% και 6,2% αντίστοιχα. 

Η κυβέρνηση πρέπει να κατανοήσει ότι οι υψηλότερες δαπάνες δεν θα οδηγήσουν σε ισχυρότερη ανάπτυξη. Όταν μια αύξηση της προσφοράς χρήματος κατά 4,5% αποφέρει εκτιμώμενη πραγματική ανάπτυξη του ΑΕΠ 2,5%, δείχνει ότι η οικονομία χρειάζεται περισσότερα, και μια αύξηση 6,8% απέδωσε μόλις 2% με αύξηση των κυβερνητικών δαπανών κατά 2 τρισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ 2021 και 2024· αυτό δείχνει ότι περισσότερο χρήμα μόνο φουσκώνει την κυβέρνηση και δημιουργεί επίμονο πληθωρισμό.

FED RATE CUTS ARE COMING

https://www.youtube.com/watch?v=13JMFn31ECQ

Το 2021, η αύξηση της προσφοράς χρήματος εκτοξεύτηκε στο 26,6%, και η οικονομική ανάπτυξη ήταν μόνο 5,7% κατά τη διάρκεια μιας μαζικής επαναλειτουργίας. Το 2022, η προσφορά χρήματος αυξήθηκε κατά 5% και η οικονομία μόλις που ανέβηκε κατά 1%. Αυτό σημαίνει ότι η προσφορά χρήματος δεν παρήγαγε πολλαπλασιαστικό αποτέλεσμα στο ΑΕΠ μεταξύ 2021 και 2024.

Η τάση στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι ανησυχητική εκτός αν η κυβέρνηση δράσει πραγματικά και μειώσει τις δαπάνες. Ο κίνδυνος, αν η διοίκηση δεν μειώσει τις δαπάνες, είναι να ακολουθήσει την ευρωζώνη και το Ηνωμένο Βασίλειο σε μια σπείρα στασιμότητας. 

Σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της Τράπεζας της Αγγλίας, η προσφορά χρήματος M3 του Ηνωμένου Βασιλείου έφτασε τα 3,65 τρισεκατομμύρια λίρες τον Ιούνιο του 2025, καταγράφοντας ετήσια αύξηση 3,19%. Η οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί λιγότερο από 1% το 2025 και ορισμένες εκτιμήσεις υποθέτουν καθόλου ανάπτυξη. Γιατί; Οι υπερβολικές κυβερνητικές δαπάνες εκτοπίζουν την πίστωση και τις παραγωγικές επενδύσεις. 

Η ευρωζώνη παρουσιάζει παρόμοιο μοτίβο. Από τον Ιούνιο του 2025, η προσφορά χρήματος M2 είναι 15,71 τρισεκατομμύρια ευρώ, αύξηση από 15,29 τρισεκατομμύρια ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα, αντανακλώντας ετήσια αύξηση 2,76%. Ωστόσο, ο μέσος όρος πενταετίας της αύξησης του M2 στην ευρωζώνη είναι 5,94%, που έχει οδηγήσει σε σχεδόν μηδενική πραγματική ανάπτυξη του ΑΕΠ. Επιπλέον, οι μη χρηματοδοτούμενες δεσμευμένες κρατικές υποχρεώσεις σημαίνουν ότι η αύξηση της προσφοράς χρήματος πιθανότατα θα παραμείνει τρεις φορές πάνω από την ανάπτυξη του ΑΕΠ μόνο για να παραμείνει σε στασιμότητα. 

Οι εκτιμήσεις για το συνολικό παγκόσμιο κυκλοφορούν χρήμα (M2 και ισοδύναμα) υποδηλώνουν περίπου 123 τρισεκατομμύρια δολάρια παγκοσμίως το 2025, για να προσφέρουν τη χειρότερη οικονομική ανάπτυξη από την κρίση του 2008. Ενώ αυτό το ποσό έχει εκτοξευθεί τις τελευταίες δεκαετίες, η ετήσια παγκόσμια αύξηση της προσφοράς χρήματος παραμένει περίπου στο 4%, αντανακλώντας ότι η προτεραιότητα των κεντρικών τραπεζών είναι να κρατήσουν ζωντανή τη φούσκα του χρέους. Δεν προκαλεί, επομένως, έκπληξη το γεγονός ότι το παγκόσμιο δημόσιο χρέος έχει εκτοξευθεί πρόσφατα. 

Το παγκόσμιο δημόσιο χρέος έφτασε σε ρεκόρ 102 τρισεκατομμυρίων δολαρίων το 2024, από 97 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2023, σύμφωνα με την UNCTAD. Αυτό δείχνει έναν πολύ ταχύτερο ρυθμό από τα προ-πανδημικά επίπεδα, με περισσότερο από το ένα τρίτο των χωρών—που αντιπροσωπεύουν το 80% του παγκόσμιου ΑΕΠ—να φέρουν πλέον υψηλότερο και ταχύτερα αυξανόμενο χρέος από ό,τι πριν από την COVID-19.

Η πραγματικότητα δείχνει ότι οι κεντρικές τράπεζες τροφοδοτούν τη φωτιά του υψηλότερου κυβερνητικού χρέους και των ολοένα πιο ανεύθυνων δημοσιονομικών πολιτικών, οδηγώντας σε εκτόπιση του ιδιωτικού τομέα, υψηλότερους φόρους, επίμονο πληθωρισμό και αδύναμη ανάπτυξη. Η δικαιολογία της COVID-19 δεν λειτουργεί. Οι Κεϋνσιανοί εκτίμησαν ότι η ανταπόκριση στην πανδημία θα οδηγούσε σε ισχυρότερη και πιο παραγωγική ανάπτυξη, αλλά αυτό που παρέδωσε είναι χρονική στασιμότητα… Ωστόσο, ο επίμονος πληθωρισμός παραμένει ανησυχία.

Το μάθημα για τις Ηνωμένες Πολιτείες είναι απλό. Αν αντιγράψετε τις πολιτικές της Ευρώπης και του Ηνωμένου Βασιλείου, θα βιώσετε την ίδια στασιμότητα που δημιούργησαν. Οι Ηνωμένες Πολιτείες πρέπει να μειώσουν τις δαπάνες γρηγορότερα και να επιτρέψουν στην προσφορά χρήματος να ρέει προς παραγωγικές ιδιωτικές επενδύσεις.