Πώς ο Πρώτος Παγκόσμιος Πόλεμος κατέστρεψε τον κανόνα του χρυσού

2026-09-25

Άρθρο του Ryan McMaken δημοσιευμένο απο το Mises Institute στις 12/08/2026

ΑΡΧΙΚΗ ΔΗΜΟΣΙΕΥΣΗ

https://mises.org/mises-wire/how-first-world-war-destroyed-gold-standard

Καθώς ο «Γραμματέας Πολέμου» του Τραμπ, Πιτ Χέγκεθ, απαιτεί αύξηση του πολεμικού προϋπολογισμού κατά πενήντα τοις εκατό - ξεπερνώντας το απίστευτο ποσό των 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων - ίσως είναι διδακτικό να θυμόμαστε ότι οι πολεμικές δαπάνες ήταν πάντα και παντού ο κύριος εχθρός του υγιούς χρήματος. Μερικοί υποστηρικτές του πολεμικού κράτους αρέσκονται να ρίχνουν την ευθύνη στις κοινωνικές δαπάνες, αλλά ιστορικά οι πόλεμοι ήταν αυτοί που καταλήγουν να καταστρέφουν τα νομίσματα και να τινάζουν τα ύψη στο δημόσιο προϋπολογισμό. Ενώ οι κοινωνικές δαπάνες μπορούν πράγματι να είναι εξουθενωτικές και σίγουρα ενδυναμώνουν την άρχουσα τάξη, οι δημοσιονομικές απαιτήσεις του πολέμου είναι αυτές που προκαλούν τεράστιες αυξήσεις στις δημόσιες δαπάνες σε επίπεδα που δεν θα ήταν ποτέ πολιτικά αδικαιολόγητα για απλά συνταξιοδοτικά προγράμματα. Αντίθετα, κατά τη διάρκεια πολέμων οι κυβερνητικοί προϋπολογισμοί τριπλασιάζονται ή τετραπλασιάζονται ή, -στην περίπτωση της Βρετανίας κατά τη διάρκεια του Μεγάλου Πολέμου- αυξάνονται κατά δώδεκα φορές . Επιπλέον, είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι σε περιπτώσεις όπως αυτές, τα φορολογικά έσοδα σπάνια συμβαδίζουν. Κατά τη διάρκεια του πολέμου στη Βρετανία, για παράδειγμα :

Μέρος των στρατιωτικών δαπανών καλύφθηκε με περικοπές σε άλλες δαπάνες. Οι πολιτικές δαπάνες μειώθηκαν από 10% του ΑΕΠ σε 5%. Ωστόσο, ακόμη και μαζί με τις αυξήσεις φόρων, αυτό δεν μπορούσε να αντισταθμίσει την αύξηση των δαπανών που σχετίζονται με τον πόλεμο. Ενώ τα φορολογικά έσοδα τετραπλασιάστηκαν κατά τη διάρκεια των ετών του πολέμου, τα έξοδα αυξήθηκαν κατά 12 φορές. Έτσι, μόνο το 25% των δαπανών καλύφθηκε από φόρους στα πέντε οικονομικά έτη που άρχιζαν την 1η Απριλίου 1914.

Οι πιο «μέτριες» αυξήσεις ήταν επίσης τεράστιες. Στη Γαλλία, οι συνολικές κρατικές δαπάνες, τροφοδοτούμενες από τις πολεμικές δαπάνες, αυξήθηκαν από 10,5 δισεκατομμύρια φράγκα το 1914 σε 46,9 δισεκατομμύρια φράγκα το 1918. Οι δαπάνες του γερμανικού κράτους αυξήθηκαν 17 φορές κατά τη διάρκεια του πολέμου, από 3 δισεκατομμύρια μάρκα το 1914 σε 52 δισεκατομμύρια μάρκα το 1918.

Στη Γαλλία, όπως και στη Βρετανία, τις Ηνωμένες Πολιτείες, τη Γερμανία και τα άλλα εμπόλεμα μέρη του πολέμου, τα τεράστια πολεμικά χρέη αντιστάθμιζαν τα τεράστια κενά μεταξύ των φορολογικών εσόδων και των συνολικών κυβερνητικών δαπανών. Οι ευρωπαϊκές κυβερνήσεις γενικά επέλεγαν να νομισματοποιήσουν μεγάλο μέρος αυτού του χρέους, αντί να αυξήσουν τους φόρους αρκετά για να καλύψουν το πολεμικό κόστος. Η Γαλλία, το Ηνωμένο Βασίλειο και η Γερμανία « βασίστηκαν πολύ περισσότερο στο χρέος και τον πληθωρισμό παρά στη φορολογία για τη χρηματοδότηση των κυβερνητικών δαπανών». Κατά συνέπεια, ο νομισματικός πληθωρισμός ήταν σημαντικός :

Το γερμανικό χρέος... έγινε χρηματικό και ο όγκος του νέου νομίσματος εκτοξεύτηκε. Το γερμανικό νόμισμα σε κυκλοφορία αυξήθηκε κατά 599% κατά τη διάρκεια του πολέμου... Η Μεγάλη Βρετανία και η Γαλλία είδαν αύξηση του χρήματος σε κυκλοφορία κατά 91% και 386% αντίστοιχα.

Αυτές οι τεράστιες αυξήσεις στα ελλείμματα και τις δαπάνες σε τόσο σύντομο χρονικό διάστημα σπάνια, αν όχι ποτέ, παρατηρούνται σε σχέση με τις κοινωνικές δαπάνες. Αντίθετα, οι αχαλίνωτες κρατικές δαπάνες, σε σημείο που να αυξάνουν τις συνολικές δαπάνες κατά πέντε ή δέκα φορές, δικαιολογούνται με βάση ένα σύμπλεγμα εθνικισμού, φόβου και προπαγάνδας που ισχυρίζεται ότι η «νίκη» του πολέμου - αυτό που συνιστά νίκη ορίζεται από τις ελίτ, φυσικά - αξίζει κάθε κόστος.

Είναι γνωστό σήμερα ότι η Γερμανία βίωσε υπερπληθωρισμό μετά τον Πόλεμο ως αποτέλεσμα των συντριπτικών χρεών της, που επιδεινώθηκαν από τις αποζημιώσεις που επιβλήθηκαν από τη Συνθήκη των Βερσαλλιών. Αλλά είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι «νικητές» του πολέμου υπέμειναν εξουθενωτικά επίπεδα χρέους, δαπανών και πληθωρισμού. Η συνέπεια ήταν ο ταχύς πληθωρισμός για όλα τα μέρη και «Από το 1914 έως το 1918 η προσφορά χρήματος [στο Ηνωμένο Βασίλειο] διπλασιάστηκε. Φυσικά, αυτό είχε συνέπειες για το επίπεδο των τιμών στο Ηνωμένο Βασίλειο, το οποίο διπλασιάστηκε επίσης». Μέχρι το 1919, οι τιμές στο Βέλγιο, τη Βρετανία, τη Γαλλία, την Ολλανδία και την Ιταλία είχαν όλες «λόγους χρέους προς ΑΕΠ άνω του 100% και είδαν το επίπεδο τιμών τους να διπλασιάζεται από το 1913». 1

Αυτό οδήγησε άμεσα στην επανάσταση στη νομισματική πολιτική που ακολούθησε τον Πρώτο Παγκόσμιο Πόλεμο. Αυτό επιτεύχθηκε μέσω δύο διεθνών συνεδρίων για τη νομισματική πολιτική. Το πρώτο ήταν το Διεθνές Οικονομικό Συνέδριο των Βρυξελλών το 1920 και το δεύτερο ήταν το Συνέδριο της Γένοβας το 1922. Μέσω αυτών, τέθηκε το σκηνικό για τον νέο κόσμο των κεντρικών τραπεζών και την τελική καταστροφή του κανόνα του χρυσού.

Η Διεθνής Οικονομική Διάσκεψη των Βρυξελλών του 1920

Για να αντιμετωπίσουν το αυξανόμενο πολεμικό χρέος και για να επιτρέψουν την εύκολη νομισματοποίηση αυτού του χρέους, οι κυβερνήσεις της Ευρώπης ανέστειλαν τον κανόνα του χρυσού κατά τη διάρκεια του πολέμου. Όπως εξηγήθηκε σε μια δημοσίευση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας το 1989 :

Ο Πρώτος Παγκόσμιος Πόλεμος σχεδόν κατέστρεψε το διεθνές πρότυπο χρυσού. ... Για να ενταχθεί μια χώρα στον κανόνα χρυσού, έπρεπε να διατηρήσει τη μετατρεψιμότητα μεταξύ χαρτονομισμάτων και χρυσού και να επιτρέψει στον χρυσό να ρέει ελεύθερα πέρα από τα σύνορά της. Στις πρώτες ημέρες του πολέμου, η Αυστροουγγαρία, η Γαλλία, η Γερμανία και η Ρωσία εγκατέλειψαν τον κανόνα χρυσού, καθώς ανέστειλαν τις πληρωμές σε είδος και έθεσαν νόμιμα ή de facto εμπάργκο στην εξαγωγή χρυσού από ιδιώτες. Όπως και το Βρετανικό Υπουργείο Οικονομικών, οι κυβερνήσεις αυτών των εμπόλεμων χωρών εξήγαγαν χρυσό και δανείστηκαν μεγάλα ποσά για να χρηματοδοτήσουν τον πόλεμο, αλλά αυτές οι τακτικές συγκέντρωσαν μόνο ένα κλάσμα των μεγάλων χρηματικών ποσών που απαιτούσε ο πόλεμος. Επειδή οι νέοι φόροι δεν κάλυπταν και δεν μπορούσαν να καλύψουν τη διαφορά, οι εμπόλεμοι της ηπειρωτικής Ευρώπης χρηματοδότησαν ένα μεγάλο μέρος του πολέμου τυπώνοντας χρήμα, γεγονός που προκάλεσε την εκτόξευση των τιμών και περιέπλεξε την επιστροφή αυτών των χωρών στον κανόνα χρυσού μετά τον πόλεμο. 2

Το Ηνωμένο Βασίλειο δεν ανέστειλε επίσημα τον κανόνα του χρυσού, αλλά επέβαλε μια σειρά κανονισμών που ουσιαστικά ανέστειλαν το σύστημα πληρωμών σε είδη που υπήρχε υπό τον κανόνα του χρυσού μέχρι το 1914. Ομοίως, οι Ηνωμένες Πολιτείες επέβαλαν τους δικούς τους κανονισμούς βάσει των οποίων οι πληρωμές σε είδη σε ιδιώτες παρέμειναν κατ' όνομα νόμιμες, αλλά βάσει των οποίων « η εξαργύρωση χαρτονομισμάτων με χρυσό έγινε δύσκολη μέχρι το τέλος του πολέμου».

Στην Ευρώπη, ωστόσο, τα χρέη των κρατών είχαν γίνει τόσο τεράστια και η υποτίμηση των εθνικών νομισμάτων τόσο δραματική, που η επιστροφή στον κανόνα του χρυσού ήταν ολοένα και πιο εύθραυστη.

Αυτό ήταν κάτι καινούργιο. Ο κανόνας του χρυσού είχε ανασταλεί στο Ηνωμένο Βασίλειο και σε μεγάλο μέρος της Ευρώπης στο παρελθόν - ίσως κυρίως κατά τη διάρκεια των Ναπολεόντειων πολέμων - αλλά « η ειρήνη έφερνε πάντα αποκατάσταση ». Είναι πιθανό τα ευρωπαϊκά κράτη να υπέθεσαν ότι αυτό θα συνέβαινε καθώς ανέστειλαν τις πληρωμές σε είδη στα πρώτα χρόνια του πολέμου.

Αλλά, με τον κλασικό κανόνα του χρυσού να έχει διαλυθεί —χάρη στην κρατική παρέμβαση, φυσικά— οι «νικηφόρες» κυβερνήσεις του πολέμου προσπάθησαν να ανακατασκευάσουν αυτό που προηγουμένως ήταν ένα απίστευτα αποτελεσματικό διεθνές νομισματικό σύστημα.

Ένα από τα πρώτα βήματα σε αυτή την προσπάθεια να συναρμολογηθεί ένα νέο νομισματικό σύστημα ήταν η Διεθνής Χρηματοοικονομική Διάσκεψη των Βρυξελλών το 1920.

Ο κλασικός κανόνας του χρυσού είχε προωθήσει τεράστια οικονομική ανάπτυξη και βελτιώσεις στο βιοτικό επίπεδο κατά τον δέκατο ένατο αιώνα. Αλλά το 1920 δεν ήταν σαφές πώς τα κράτη της Ευρώπης θα μπορούσαν να ανοικοδομήσουν το θεσμικό πλαίσιο - ένα πλαίσιο που είχε οικοδομηθεί από τους οικονομικά φιλελεύθερους που είχαν ευνοήσει τον κλασικό κανόνα του χρυσού - που υπήρχε πριν από τον πόλεμο. Το 1920, 86 αντιπρόσωποι από 39 κράτη - οι περισσότεροι από τους οποίους ήταν τραπεζίτες ή αξιωματούχοι του υπουργείου Οικονομικών - συναντήθηκαν στις Βρυξέλλες για να συζητήσουν τρόπους ανάκτησης των οφελών του οικονομικού συστήματος του δέκατου ένατου αιώνα, το οποίο χαρακτηριζόταν από σχετικά ελεύθερο εμπόριο, δημοσιονομική πειθαρχία και τον κανόνα του χρυσού.

Αντίθετα, τα χρόνια του πολέμου ήταν κάτι εντελώς διαφορετικό :

Η ευρωπαϊκή κατάσταση κατά τα χρόνια του πολέμου, λοιπόν, χαρακτηριζόταν από έλλειψη παραγωγικότητας, από νομισματικό πληθωρισμό, από βαριά φορολογία και από μεγάλο εσωτερικό, καθώς και εξωτερικό, χρέος. Μετά την Ανακωχή, τα απομεινάρια της προπολεμικής βιομηχανοποίησης στην Ευρώπη ήταν μόλις διακριτά στο πανταχού παρόν οικονομικό και χρηματοπιστωτικό χάος και την υλική καταστροφή. 3

Η συνάντηση στις Βρυξέλλες είχε συγκληθεί για να διορθώσει την κατάσταση, καθώς «Χωρίς το υποτονικό οικονομικό πλαίσιο της μεταπολεμικής περιόδου, πιθανότατα δεν θα υπήρχε λόγος να συζητηθεί η δημιουργία διεθνών φορέων συνεργασίας». 4

Ιδεολογικά, το συνέδριο δεν ήταν αξιοσημείωτο για την εποχή, με την έννοια ότι οι σύνεδροι εξέφρασαν την επιδοκιμασία τους για τις φιλελεύθερες οικονομικές πολιτικές. Για παράδειγμα, μεταξύ των ψηφισμάτων που υιοθετήθηκαν ομόφωνα από τους σύνεδρους ήταν η δήλωση ότι «Είναι ιδιαίτερα επιθυμητό οι χώρες που έχουν απομακρυνθεί από ένα αποτελεσματικό πρότυπο χρυσού να επιστρέψουν σε αυτό». 5 Οι σύνεδροι υιοθέτησαν επίσης το ελεύθερο εμπόριο, δηλώνοντας ότι «Μια άλλη επείγουσα ανάγκη είναι η όσο το δυνατόν πιο ελεύθερη διεθνής ανταλλαγή εμπορευμάτων». 6

Οι σύνεδροι γνώριζαν πολύ καλά τις νομισματικές πραγματικότητες της εποχής και σημείωσαν επίσης ότι «Είναι άχρηστο να επιχειρείται ο καθορισμός της αναλογίας των υφιστάμενων εμπιστευτικών νομισμάτων προς την ονομαστική τους αξία σε χρυσό...» 7 Αυτό δεν ήταν μια υιοθέτηση του «εύκολου χρήματος», αλλά απλώς μια αναγνώριση του γεγονότος ότι τα εθνικά νομίσματα είχαν υποβαθμιστεί τόσο πολύ σε σχέση με τον χρυσό που ήταν ελάχιστα πρακτικό να επιχειρηθεί η επιστροφή στις προπολεμικές ονομαστικές αξίες.

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι συμμετέχοντες στο συνέδριο κατανόησαν τα βασικά του προβλήματος της αύξησης της προσφοράς χρήματος, δηλώνοντας:

Είναι ύψιστης σημασίας να σταματήσει η αύξηση του πληθωρισμού και αυτό, αν και αναμφίβολα πολύ δύσκολο να γίνει άμεσα σε ορισμένες χώρες, θα μπορούσε να επιτευχθεί γρήγορα με (i) την αποχή από την αύξηση του νομίσματος (με την ευρύτερη έννοια του, όπως ορίζεται παραπάνω) και (2) την αύξηση του πραγματικού πλούτου στον οποίο βασίζεται το εν λόγω νόμισμα. 8

(Η «δυσκολία», φυσικά, δεν είναι τεχνικό πρόβλημα, αλλά πολιτικό πρόβλημα. Πολιτικά, είναι δύσκολο για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής απλώς να αρνηθούν να νομισματοποιήσουν περαιτέρω χρέη ή να προωθήσουν το εύκολο χρήμα μέσω πολιτικής.)

Όσον αφορά όμως τις συζητήσεις σχετικά με τα νομισματικά ιδρύματα και την αντιληπτή ανάγκη για ένα διεθνές νομισματικό πλαίσιο, η διάσκεψη των Βρυξελλών άνοιξε το δρόμο για μελλοντικές πολιτικές καινοτομίες που θα οδηγούσαν στον νέο κόσμο των κεντρικών τραπεζών και του fiat νομίσματος. Από πολλές απόψεις, σύμφωνα με τους συνέδρους της διάσκεψης, οποιαδήποτε επιστροφή στον κανόνα του χρυσού έπρεπε να συντονιστεί μέσω των κεντρικών τραπεζών του κόσμου.

Αυτό δεν επρόκειτο να αποτελέσει επιστροφή σε ένα νομισματικό σύστημα που θα συντονιζόταν από την αγορά. Αντίθετα, στις Βρυξέλλες κατέστη σαφές ότι οι κεντρικές τράπεζες θα ήταν τα κεντρικά νομισματικά ιδρύματα του μέλλοντος.

Εν τω μεταξύ, στις Βρυξέλλες γίνεται επίσης πολλή συζήτηση για τη διατήρηση της «ανεξαρτησίας» των κεντρικών τραπεζών. Δηλαδή, οι εκπρόσωποι των Βρυξελλών ήταν καινοτόμοι στην μάλλον αφελή ιδέα ότι οι κεντρικές τράπεζες θα μπορούσαν —με κάποιο τρόπο— να γίνουν ανεξάρτητες από τις κεντρικές τράπεζες και να καθοδηγούνται μόνο από την επιστημονική οικονομική θεωρία. (Αυτός ο μύθος της πιθανότητας ανεξαρτησίας των κεντρικών τραπεζών συνεχίζεται μέχρι σήμερα.)

Επιπλέον, η διάσκεψη ζήτησε περισσότερες κεντρικές τράπεζες και τη δημιουργία ενός διεθνούς νομισματικού συστήματος που θα κυριαρχούνταν από τις κεντρικές τράπεζες. Μεταξύ των ψηφισμάτων που υιοθέτησε η διάσκεψη βρίσκουμε τα εξής: «Σε χώρες όπου δεν υπάρχει κεντρική Τράπεζα Έκδοσης, θα πρέπει να ιδρυθεί μία και, εάν απαιτείται η βοήθεια ξένου κεφαλαίου για την προώθηση μιας τέτοιας Τράπεζας, θα μπορούσε να απαιτηθεί κάποια μορφή διεθνούς ελέγχου». 9

Αυτό είχε μεγάλη επιρροή στη Λατινική Αμερική, όπου πολλά κράτη δεν είχαν ακόμη ιδρύσει κεντρικές τράπεζες. Η διάσκεψη των Βρυξελλών έθεσε τη Λατινική Αμερική στο δρόμο των κεντρικών τραπεζών:

Η Διεθνής Οικονομική Διάσκεψη των Βρυξελλών, που διοργανώθηκε από την Κοινωνία των Εθνών, το 1920 έπαιξε καθοριστικό ρόλο στη δημιουργία κεντρικών τραπεζών στη Λατινική Αμερική. Σε εκείνη τη συνάντηση, συνιστάθηκε στις χώρες που δεν διέθεταν ακόμη δικές τους κεντρικές τράπεζες να ιδρύσουν μία. Η κεντρική τράπεζα θα αποτελούσε τόσο τη βάση πάνω στην οποία θα υψώνονταν τα νομισματικά συστήματα της μεταπολεμικής περιόδου όσο και τον αξιόπιστο μηχανισμό που θα διευκόλυνε τις οικονομικές σχέσεις των χωρών. Η αυτονομία των κεντρικών τραπεζών από την άμεση επιρροή των εθνικών κυβερνήσεων θεωρούνταν βασικός παράγοντας για την αντιμετώπιση των τάσεων του δημοσιονομικού ελλείμματος και, κατά συνέπεια, εγγύηση κατά των πληθωριστικών εξάρσεων. 10

Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι η διάσκεψη των Βρυξελλών μερικές φορές πιστώνεται ως η έναρξη του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, το οποίο θα ιδρυόταν επίσημα το 1944.

Η Οικονομική και Χρηματοοικονομική Διάσκεψη της Γένοβας του 1922

Αυτό που ακολούθησε ήταν η Διάσκεψη της Γένοβας. Οι Βρυξέλλες ξεκαθάρισαν ότι το μέλλον του χρυσού κανόνα θα ήταν ένα μέλλον στο οποίο τα νομισματικά συστήματα του κόσμου θα διαχειρίζονταν από «ανεξάρτητες» κεντρικές τράπεζες. Με τους πολιτικούς του κόσμου πλέον να συμφωνούν ότι οι κεντρικές τράπεζες οφείλουν να διαχειρίζονται την παγκόσμια νομισματική κατάσταση, η Διάσκεψη της Γένοβας προχώρησε παραπέρα εισάγοντας το υποκατάστατο του χρυσού κανόνα, γνωστό ως «χρυσό πρότυπο».

Οι αντιπρόσωποι στη Γένοβα εξακολουθούσαν να αντιμετωπίζουν το ίδιο πρόβλημα που αντιμετώπιζαν και εκείνοι στη διάσκεψη των Βρυξελλών: τη δραστική υποτίμηση των εθνικών νομισμάτων των εθνών σε σχέση με τον χρυσό. Ο Τζον Φέλαν εξηγεί :

Μετά τον πόλεμο, οι περισσότερες χώρες επιθυμούσαν να επιστρέψουν στον κανόνα του χρυσού, αλλά αντιμετώπισαν ένα πρόβλημα: πλέον υπήρχε πολύ περισσότερο νόμισμα σε σχέση με τα αποθέματά τους σε χρυσό. Οι τιμές ισοτιμίας του χρυσού ήταν πολύ χαμηλότερες από τις τιμές της αγοράς, γεγονός που θα οδηγούσε σε μαζικές εκροές χρυσού μόλις αποκατασταθεί η μετατρεψιμότητα.

Για να λύσουν αυτό το πρόβλημα, μεταξύ άλλων, οι πολιτικοί συγκεντρώθηκαν [στη Γένοβα] τον Απρίλιο και τον Μάιο του 1922. Η λύση τους ήταν ο κανόνας συναλλάγματος του χρυσού.
Το πρότυπο συναλλάγματος χρυσού θα έλυνε την ανισορροπία μεταξύ νομίσματος και αποθεμάτων χρυσού αυξάνοντας τα αποθέματα. Ωστόσο, το απόθεμα χρυσού δεν μπορούσε να επεκταθεί πέρα από τις νέες ανακαλύψεις, επομένως το πρότυπο συναλλάγματος χρυσού επέτρεπε στις κεντρικές τράπεζες να προσθέτουν στα αποθέματα χρυσού τους τα περιουσιακά στοιχεία χωρών των οποίων το νόμισμα ήταν μετατρέψιμο σε χρυσό. Στην πράξη, αυτά ήταν η στερλίνα και τα δολάρια. Μέχρι το 1927, το ξένο συνάλλαγμα [δηλαδή, τα ξένα νομίσματα που θεωρούνταν μετατρέψιμα σε χρυσό, αλλά όχι ο πραγματικός χρυσός] αντιπροσώπευε το 42% των συνολικών αποθεμάτων (χρυσού και συναλλάγματος) είκοσι τεσσάρων ευρωπαϊκών κεντρικών τραπεζών, από 27% το 1924 και 12% το 1913.

Με άλλα λόγια, οι κεντρικοί τραπεζίτες και οι πολιτικοί στη Γένοβα επινόησαν έναν νέο τρόπο για να επιστρέψουν σε ένα «χρυσό πρότυπο», αλλά αυτό θα ήταν ένα χρυσό πρότυπο αρκετά διαφορετικό από ό,τι είχε προηγηθεί.

Στο βιβλίο του, «Ο Χρυσός και ο Κανόνας του Χρυσού» , ο Edwin Kemmerer περιγράφει αυτό το νέο «κανόνα του χρυσού συναλλάγματος» ως ένα «αλλαγμένο και αποδυναμωμένο χρυσό κανόνα». Αυτό το νέο σύστημα θα αντικαθιστούσε το «κανόνα του χρυσού νομίσματος», το οποίο ήταν κεντρικό χαρακτηριστικό του κλασικού χρυσού κανόνα. Γράφει :

Εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών και μερικών μικρών χωρών, το κυρίαρχο πρότυπο των χρυσών νομισμάτων πριν από τον πόλεμο, με την ελεύθερη κοπή χρυσού και την πλήρη μετατρεψιμότητα του εμπιστευτικού χρήματος σε χρυσό κατόπιν ζήτησης, έδωσε τη θέση του στο πρότυπο των χρυσών ράβδων και στο πρότυπο ανταλλαγής χρυσού. Και στις δύο περιπτώσεις, η κοπή και η κυκλοφορία χρυσών νομισμάτων ήταν συνήθως ανύπαρκτες, και και στις δύο περιπτώσεις έγινε δύσκολο για τους ανθρώπους με περιορισμένα μέσα να αποκτήσουν νομισματικό χρυσό. Υπό αυτά τα πρότυπα νέου τύπου, η συσσώρευση χρυσού, η οποία δημιουργεί «μεταβαλλόμενη ζήτηση για το κίτρινο μέταλλο και συχνά χρησιμεύει ως μέτρο ελέγχου των πληθωριστικών δυνάμεων», κατέστη δύσκολη για τις μάζες του λαού. 11

Αυτό το νέο ψεύτικο χρυσό πρότυπο αφαίρεσε την ιδιωτική αγορά από τον κρίσιμο ρόλο της ως «ελέγχου έναντι των πληθωριστικών δυνάμεων» — του πληθωρισμού που συνήθως τροφοδοτείται από τη χειραγώγηση της κεντρικής τράπεζας.12 Τώρα , υπό το νέο σύστημα, «έγινε ευκολότερο για τις κυβερνήσεις και τις κεντρικές τράπεζες να χειραγωγούν την προσφορά συναλλάγματος» .13

Χάρη στις Βρυξέλλες και τη Γένοβα, ο νέος, λεγόμενος κανόνας του χρυσού, ήταν ένας κανόνας στον οποίο οι κεντρικές τράπεζες έλεγχαν συντριπτικά τη ροή του χρυσού, με τα νομίσματα να αφαιρούνται από την εξίσωση και την κυβερνητική ρύθμιση να καθοδηγεί τις διεθνείς νομισματικές συναλλαγές.

Ο Τζόζεφ Σαλέρνο εξηγεί περαιτέρω πώς το πρότυπο συναλλάγματος χρυσού ήταν οτιδήποτε άλλο εκτός από το κλασικό πρότυπο χρυσού:

Δυστυχώς, ο νέος κανόνας χρυσού της δεκαετίας του 1920 ήταν θεμελιωδώς διαφορετικός από τον κλασικό κανόνα χρυσού. Καταρχάς, σύμφωνα με αυτή την τελευταία έκδοση, τα χρυσά νομίσματα δεν χρησιμοποιούνταν στις καθημερινές συναλλαγές. Στη Μεγάλη Βρετανία, για παράδειγμα, η Τράπεζα της Αγγλίας εξαργύρωνε λίρες μόνο σε μεγάλες και ακριβές ράβδους χρυσού. Αλλά οι ράβδοι χρυσού ήταν κυρίως χρήσιμες για τη χρηματοδότηση διεθνών εμπορικών συναλλαγών.

Άλλες χώρες όπως η Γερμανία και οι μικρότερες χώρες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης χρησιμοποιούσαν ξένα νομίσματα μετατρέψιμα σε χρυσό, όπως το δολάριο ΗΠΑ ή τη λίρα Αγγλίας, ως αποθεματικά για τα δικά τους εγχώρια νομίσματα. Αυτό ονομαζόταν κανόνας χρυσού-συναλλάγματος.

Ενώ το δολάριο ΗΠΑ ήταν τεχνικά εξαργυρώσιμο σε χρυσά νομίσματα, οι τράπεζες δεν διατηρούσαν πλέον αποθεματικά σε χρυσά νομίσματα αλλά σε χαρτονομίσματα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας. Όλα τα αποθέματα χρυσού συγκεντρώθηκαν, βάσει νόμου, στα χέρια της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και οι τράπεζες ενθαρρύνθηκαν να χρησιμοποιούν χαρτονομίσματα της Ομοσπονδιακής Τράπεζας για να εξαργυρώνουν επιταγές και την πληρωμή αναλήψεων από τρεχούμενους και αποταμιευτικούς λογαριασμούς. Αυτό σήμαινε ότι πολύ λίγα χρυσά νομίσματα κυκλοφορούσαν στο κοινό τη δεκαετία του 1920 και οι κάτοικοι όλων των εθνών άρχισαν όλο και περισσότερο να βλέπουν τα χάρτινα IOU των κεντρικών τραπεζών τους ως την απόλυτη ενσάρκωση του δολαρίου, του φράγκου, της λίρας κ.λπ.
Αυτή η κατάσταση πραγμάτων έδωσε στις κυβερνήσεις και στις κεντρικές τους τράπεζες πολύ μεγαλύτερο περιθώριο χειραγώγησης των εθνικών τους χρηματικών αποθεμάτων. Η Τράπεζα της Αγγλίας, για παράδειγμα, θα μπορούσε να επεκτείνει το ποσό των χαρτονομισμάτων σε χρυσές λίρες μέσω του τραπεζικού συστήματος χωρίς να φοβάται μια μαζική αύξηση των αποθεμάτων της σε χρυσό...

Ως ποσοστό του ΑΕΠ, τα χρέη των Ναπολεόντειων πολέμων ξεπέρασαν εκείνα του πρώτου παγκοσμίου πολέμου. Ωστόσο, χάρη στην αυξανόμενη δύναμη των οικονομικών φιλελεύθερων στη Δυτική Ευρώπη και λόγω της έλλειψης συγκεντρωτισμού στο νομισματικό σύστημα, το Ηνωμένο Βασίλειο αναγκάστηκε να επιστρέψει στον κανόνα του χρυσού μετά τους πολέμους. Δεδομένου ότι οι Βρετανοί κυβερνούσαν το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα εκείνη την εποχή, αυτό τελικά ανάγκασε και άλλα μεγάλα κράτη -όποια επιδίωκαν να ανταγωνιστούν τους Βρετανούς ως οικονομικές δυνάμεις- να επιστρέψουν επίσης στον κανόνα του χρυσού.

Ωστόσο, μέχρι το 1920, ο παλιός φιλελευθερισμός του δέκατου ένατου αιώνα είχε περιέλθει σε παρακμή. Εν τω μεταξύ, οι κεντρικές τράπεζες και η οικονομία των χαρτονομισμάτων είχαν επεκταθεί σημαντικά. Η εκβιομηχάνιση είχε συγκεντρώσει περαιτέρω τον χρηματοπιστωτικό κόσμο με τρόπο που επέτρεψε στις κεντρικές τράπεζες να ασκούν μεγαλύτερη εξουσία και επιρροή στο χρήμα. Έτσι, ο κανόνας του χρυσού δεν επέζησε του πρώτου μεγάλου πολέμου του εικοστού αιώνα.

Το πρότυπο χρυσού που ακολούθησε ήταν απλώς μια αχνή απομίμηση. Επιπλέον, τα κράτη της Ευρώπης και οι Ηνωμένες Πολιτείες εξακολουθούσαν να αντιμετωπίζουν τεράστιες υποχρεώσεις χρέους καθώς ξέσπασε η Μεγάλη Ύφεση. Τα κράτη δεν μπορούσαν να πληρώσουν τα χρέη τους και ταυτόχρονα να χρηματοδοτήσουν τεράστια νέα κυβερνητικά προγράμματα που διαμορφώνονταν υπό την πολιτική της εποχής της Ύφεσης. Τελικά, στις αρχές της δεκαετίας του 1930, οι εθνικές κυβερνήσεις άρχισαν να εγκαταλείπουν ακόμη και το πρότυπο χρυσού, επιλέγοντας μια νέα νομισματική ορθοδοξία που θα επέτρεπε στα κράτη να δανείζονται και να ξοδεύουν σε επίπεδα που δεν είχαν ξαναγίνει γνωστά σε καιρό ειρήνης. Οι νέες πληθωριστικές πολιτικές υποτίμησαν τα παλιά πολεμικά χρέη, ενώ παράλληλα επέτρεψαν τεράστια ποσά νέου δανεισμού.

Τα παλιά δεσμά του χρυσού κανόνα είχαν επιτέλους καταστραφεί. Ο απλός λαός της Ευρώπης, που είχε ήδη καταστραφεί από τις οβίδες του Πρώτου Παγκοσμίου Πολέμου, θα γινόταν και πάλι θύμα των νέων πληθωριστικών εθνικών νομισμάτων, τα οποία θα κατέστρεφαν τις αποταμιεύσεις και τις επενδύσεις ολόκληρης της ευρωπαϊκής μεσαίας τάξης. Οι πλούσιοι και οι άρχουσες τάξεις, από την άλλη πλευρά, άντεξαν την καταιγίδα αρκετά καλά, ακριβώς όπως είχαν κάνει και κατά τη διάρκεια του Μεγάλου Πολέμου που είχαν ξεκινήσει τόσο αυθαίρετα.

Υπάρχει διαφωνία σχετικά με το μέγεθος του πληθωρισμού, ανάλογα με τις μεθόδους μέτρησης. Για παράδειγμα, ο Kemmerer γράφει: «Σε ορισμένες εμπόλεμες χώρες —όπως η Γερμανία, η Ρωσία και η Πολωνία— οι τιμές ανέβηκαν σε αστρονομικά ύψη. Σε άλλες, ο πληθωρισμός, αν και σοβαρός, δεν ήταν αστρονομικός· για παράδειγμα, στη Γαλλία, το Βέλγιο και την Ιταλία οι αυξήσεις των τιμών έφτασαν σε επίπεδα της τάξης του 300 έως 600 τοις εκατό. Σε ορισμένες άλλες χώρες ο πληθωρισμός, αν και πραγματικός, ήταν ακόμη χαμηλότερης κλίμακας. Στην Αγγλία, για παράδειγμα, μεταξύ 1914 και 1920 το επίπεδο των τιμών χονδρικής αυξήθηκε κατά 195 τοις εκατό· στη Νορβηγία, από τον Ιανουάριο του 1915 έως τον Δεκέμβριο του 1920, κατά 128 τοις εκατό, και στις Ηνωμένες Πολιτείες, από τον Σεπτέμβριο του 1917 έως τα τέλη Ιουνίου του 1919 —τη σύντομη περίοδο των 21 μηνών του εμπάργκο χρυσού— οι τιμές χονδρικής αυξήθηκαν κατά 10 τοις εκατό.» Βλ. Edwin Walter Kemmerer, Gold and the Gold Standard (Νέα Υόρκη: McGraw-Hill, 1944), σ. 108-109.

Leland Crabbe, «The International Gold Standard and U.S. Monetary Policy from World War I to the New Deal», Federal Reserve Bulletin, Ιούνιος 1989. (https://fraser.stlouisfed.org/files/docs/meltzer/craint89.pdf)

Yann Decorzant, «Private and public initiatives in the Economic and Financial Organization of the League of Nations in the early 1920's», Ετήσια Συνάντηση της European Business History Association, Πανεπιστήμιο της Γενεύης, Ελβετία, 2007, σ. 6. (https://ebha.org/ebha2007/pdf/Decorzant.pdf)

Decorzant, σ. 18.

Οικονομική Διάσκεψη των Βρυξελλών, 1920, «Συστάσεις και η εφαρμογή τους: Μια ανασκόπηση μετά από δύο χρόνια», Τόμος ΙΙ, Κοινωνία των Εθνών, Δεκέμβριος 1922, σ. 11. (https://deriv.nls.uk/dcn23/1916/8932/191689328.23.pdf).

Ο.π.

Ο.π., σ. 10.

Ο.π., σ. 11.

Francisco Jose de Siqueira, «Should Central Banks Be Also Banking Supervisors?», Σεμινάριο για τις τρέχουσες εξελίξεις στο νομισματικό και χρηματοοικονομικό δίκαιο, Ουάσιγκτον, 23-27 Οκτωβρίου 2006, σ. 3-4. (https://www.imf.org/external/np/seminars/eng/2006/mfl/fs.pdf).

Kemmerer, Gold and the Gold Standard, σ. 118.

Ibid.

Ibid., σ. 119.

Ράιαν ΜακΜέικεν

Αρχισυντάκτης

twitter.com/ryanmcmaken

Ο Ράιαν ΜακΜέικεν (@ryanmcmaken) είναι αρχισυντάκτης στο Mises Institute, πρώην οικονομολόγος της Πολιτείας του Κολοράντο και συγγραφέας δύο βιβλίων: Breaking Away: The Case of Secession, Radical Decentralization, and Smaller Polities και Commie Cowboys: The Bourgeoisie and the Nation-State in the Western Genre. Είναι επίσης επιμελητής του βιβλίου The Struggle for Liberty: A Libertarian History of Political Thought. Ο Ryan είναι κάτοχος πτυχίου στην οικονομία και μεταπτυχιακού τίτλου στη δημόσια πολιτική, τα χρηματοοικονομικά και τις διεθνείς σχέσεις από το Πανεπιστήμιο του Κολοράντο. Στείλτε τα άρθρα σας για τα Mises Wire και Power and Market, αλλά διαβάστε πρώτα τις οδηγίες για τα άρθρα.

Ο Ράιαν είναι συν-παρουσιαστής των podcast «Radio Rothbard» και «Loot & Lobby», έχει εμφανιστεί στα κανάλια Fox News και Fox Business, ενώ έχει παρουσιαστεί σε διάφορα εθνικά έντυπα, όπως τα Politico, The Hill, Bloomberg και The Washington Post.

Είναι παντρεμένος εδώ και 26 χρόνια και έχει τέσσερα παιδιά.

Δημοσιογράφοι που επιθυμούν να λάβουν σχόλια: Στείλτε email στον Ράιαν στη διεύθυνση rwmcmaken@mises.org.